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अप्रैल 2024 में, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक में रेपो दर को 6.5% पर स्थिर रखने का फैसला किया। साथ ही, इंडियन एक्सप्रेस की रिपोर्ट के अनुसार, RBI ने FY27 के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि को 6.9% तक धीमा होने का अनुमान लगाया। यह निर्णय मुद्रास्फीति नियंत्रण और विकास को संतुलित करने के लिए RBI की समझदारी भरी रणनीति को दर्शाता है, जो मध्यम मुद्रास्फीति, वित्तीय प्रतिबंधों और बाहरी जोखिमों से जूझ रहे जटिल आर्थिक माहौल में अपनाई गई है।
UPSC प्रासंगिकता
- GS पेपर 3: भारतीय अर्थव्यवस्था – मौद्रिक नीति, मुद्रास्फीति, विकास, वित्तीय नीति का तालमेल
- GS पेपर 2: संस्थानों की भूमिका – RBI, मौद्रिक नीति समिति (MPC)
- निबंध: भारत में मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता और विकास की चुनौतियां
आरबीआई की मौद्रिक नीति का कानूनी और संस्थागत ढांचा
आरबीआई की मौद्रिक नीति मुख्य रूप से Reserve Bank of India Act, 1934 के अंतर्गत संचालित होती है, जिसमें सेक्शन 17 RBI को मुद्रा और क्रेडिट नियंत्रण का अधिकार देता है, जबकि सेक्शन 45ZB के तहत मौद्रिक नीति समिति (MPC) का गठन और उसके अधिकार निर्धारित किए गए हैं। MPC छह सदस्यों की समिति है जो सरकार द्वारा तय मुद्रास्फीति लक्ष्य को पूरा करने के लिए रेपो दर सहित नीति दरों का निर्धारण करती है। 2016 के संशोधन के माध्यम से मुद्रास्फीति का लक्ष्य 4% ± 2% तय किया गया, जो लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली को दर्शाता है।
Fiscal Responsibility and Budget Management Act, 2003 (FRBM Act) के तहत वित्तीय नीति सरकार के उधार और घाटे को सीमित करती है, जो अप्रत्यक्ष रूप से मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को प्रभावित करती है। संविधान के अनुच्छेद 292 के तहत सरकारी उधार पर नियंत्रण होता है, जिससे मौद्रिक और वित्तीय नीतियां संवैधानिक सीमाओं के भीतर काम करती हैं।
आर्थिक परिदृश्य: विकास, मुद्रास्फीति और बाहरी क्षेत्र
RBI ने FY27 के लिए 6.9% की जीडीपी वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो पिछले वर्षों की तुलना में धीमी है, जिसका कारण वैश्विक अनिश्चितताएं और घरेलू मांग में कमी है (इंडियन एक्सप्रेस, 2024)। मुद्रास्फीति RBI के लक्ष्य सीमा के भीतर बनी हुई है, जिससे रेपो दर को 6.5% पर स्थिर रखने का निर्णय उचित माना गया है। FY27 के लिए वित्तीय घाटा जीडीपी का 5.9% अनुमानित है (संघीय बजट 2024-25), जो वित्तीय सीमाओं को दर्शाता है और सरकार की व्यय क्षमता को सीमित करता है।
- जीडीपी वृद्धि: FY27 के लिए 6.9% का अनुमान (इंडियन एक्सप्रेस, 2024)
- रेपो दर: अप्रैल 2024 में MPC द्वारा 6.5% पर स्थिर
- मुद्रास्फीति लक्ष्य: RBI की लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली के अनुसार 4% ± 2%
- वित्तीय घाटा: संघीय बजट 2024-25 के अनुसार 5.9% अनुमानित
- विदेशी मुद्रा भंडार: लगभग 580 बिलियन अमेरिकी डॉलर (RBI साप्ताहिक सांख्यिकी, मार्च 2024)
- क्रेडिट वृद्धि: Q4 FY26 तक 15.2% वार्षिक वृद्धि (RBI डेटा)
- चलन खाता घाटा: GDP का 2.5% अनुमानित (इकोनॉमिक सर्वे 2024)
आरबीआई की मौद्रिक नीति निर्णय: कारण और प्रभाव
रेपो दर को 6.5% पर स्थिर रखने का निर्णय इस तथ्य पर आधारित है कि मुद्रास्फीति दबाव नियंत्रण में हैं और दर बढ़ाने से मंद होती अर्थव्यवस्था में विकास और भी धीमा हो सकता है। RBI की लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य नीति के तहत जब मुद्रास्फीति लक्ष्य के भीतर होती है, तो विकास को प्राथमिकता दी जाती है। 15.2% की मजबूत क्रेडिट वृद्धि से निवेश और खपत के लिए तरलता की स्थिति सकारात्मक बनी हुई है।
हालांकि, FY27 में 6.9% की धीमी वृद्धि वैश्विक व्यापार की अनिश्चितताओं और घरेलू मांग की कमी को दर्शाती है। RBI का रुख मौद्रिक स्थिरता बनाए रखने का है, साथ ही वित्तीय नीति को पूरक भूमिका निभाने की अनुमति देता है, भले ही वित्तीय घाटा सीमित हो। विशाल विदेशी मुद्रा भंडार बाहरी झटकों से सुरक्षा प्रदान करता है, जिससे रुपये और बाहरी क्षेत्र की स्थिरता बनी रहती है।
तुलनात्मक विश्लेषण: भारत बनाम अमेरिका की मौद्रिक नीति 2024 में
| परिवर्तनशील | भारत | संयुक्त राज्य अमेरिका |
|---|---|---|
| जीडीपी वृद्धि अनुमान (2024/ FY27) | 6.9% (FY27, इंडियन एक्सप्रेस) | लगभग 2.1% (IMF, 2024) |
| नीति दर | रेपो दर 6.5% पर स्थिर | फेड फंड्स रेट लगभग 5.25-5.50% तक बढ़ाई गई |
| मुद्रास्फीति लक्ष्य | 4% ± 2% | लगभग 2% (फेड की दीर्घकालिक लक्ष्य) |
| मौद्रिक नीति रुख | विकास और मुद्रास्फीति के बीच संतुलन | कठोर; मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिकता |
| क्रेडिट वृद्धि | 15.2% वार्षिक (Q4 FY26) | धीमी क्रेडिट वृद्धि; कड़े ऋण मानक |
| बेरोजगारी प्रभाव | स्थिर; मध्यम श्रम बाजार | कड़ी नीतियों के कारण बढ़ती बेरोजगारी |
भारत की मौद्रिक नीति ढांचे में प्रमुख चुनौतियां
- प्रभाव में देरी: मौद्रिक नीति का मुद्रास्फीति और विकास पर असर 6-12 महीने की देरी से होता है, जिससे समय पर प्रतिक्रिया देना मुश्किल होता है।
- नीति समन्वय: वित्तीय और मौद्रिक नीतियों के बीच बेहतर तालमेल न होने से मांग को प्रोत्साहित करने में रेपो दर निर्णयों की प्रभावशीलता सीमित होती है।
- संप्रेषण तंत्र: ऋण बाजारों और बैंकिंग क्षेत्र की संरचनात्मक समस्याएं नीति दरों के वास्तविक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव को धीमा करती हैं।
- बाहरी जोखिम: वैश्विक वस्तु मूल्य उतार-चढ़ाव और पूंजी प्रवाह की अस्थिरता मुद्रास्फीति और विनिमय दर स्थिरता के लिए खतरा है।
महत्त्व और आगे का रास्ता
- रेपो दर 6.5% पर बनाए रखने से RBI की मुद्रास्फीति नियंत्रण में विश्वास और विकास में सावधानीपूर्ण रुख जाहिर होता है।
- वित्तीय-मौद्रिक नीति समन्वय को मजबूत करना आवश्यक है ताकि मंदी के दौरान आर्थिक स्थिरता और विकास को बेहतर समर्थन मिल सके।
- बैंकिंग सुधारों और वित्तीय बाजारों के विस्तार से नीति संप्रेषण बेहतर होगा, जिससे मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता बढ़ेगी।
- विदेशी मुद्रा भंडार की निरंतर वृद्धि बाहरी झटकों के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करती है और मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता को बनाए रखती है।
- आरबीआई को वैश्विक घटनाक्रमों पर बारीकी से नजर रखनी होगी ताकि मौद्रिक नीति को समय रहते समायोजित किया जा सके, खासकर नीति संप्रेषण में देरी को ध्यान में रखते हुए।
- रेपो दर वह दर है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है।
- रेपो दर हमेशा रिवर्स रेपो दर से कम होती है।
- आरबीआई अधिनियम के तहत मौद्रिक नीति समिति रेपो दर तय करती है।
- मुद्रास्फीति लक्ष्य 4% है, जिसमें ±2% की सहिष्णुता सीमा है।
- मुद्रास्फीति लक्ष्य RBI अधिनियम के 2016 संशोधन द्वारा लागू किया गया था।
- मुद्रास्फीति नियंत्रण से जुड़े वित्तीय नीति निर्णयों के लिए MPC पूर्ण रूप से जिम्मेदार है।
मेन प्रश्न
FY27 में जीडीपी वृद्धि के 6.9% तक धीमा होने के अनुमान के बावजूद RBI द्वारा रेपो दर को 6.5% पर स्थिर रखने के पीछे तर्क की समीक्षा करें। इस संदर्भ में मौद्रिक नीति के संप्रेषण और वित्तीय-मौद्रिक समन्वय में आने वाली चुनौतियों पर चर्चा करें। (250 शब्द)
झारखंड और JPSC प्रासंगिकता
- JPSC पेपर: पेपर 2 (भारतीय अर्थव्यवस्था और शासन)
- झारखंड दृष्टिकोण: झारखंड के औद्योगिक और खनन क्षेत्र क्रेडिट उपलब्धता और ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील हैं; RBI के रेपो दर निर्णय स्थानीय निवेश और रोजगार को प्रभावित करते हैं।
- मेन पॉइंटर: RBI की मौद्रिक नीति रुख को झारखंड की आर्थिक वृद्धि, राज्य स्तर पर वित्तीय सीमाओं और MSMEs एवं खनन उद्योगों को मिलने वाले क्रेडिट प्रवाह से जोड़ें।
रेपो दर क्या है और इसे कौन तय करता है?
रेपो दर वह ब्याज दर है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को अल्पकालीन धन उधार देता है। इसे मौद्रिक नीति समिति (MPC) RBI अधिनियम, 1934 की धारा 45ZB के तहत तय करती है।
RBI द्वारा निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्य क्या है?
RBI मुद्रास्फीति को 4% के लक्ष्य के साथ ±2% की सहिष्णुता सीमा में रखने का प्रयास करता है, जो 2016 के RBI अधिनियम संशोधन के तहत लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली के रूप में स्थापित है।
वित्तीय नीति मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को कैसे प्रभावित करती है?
FRBM अधिनियम के तहत वित्तीय नीति सरकार के उधार और खर्च को नियंत्रित करती है। उच्च वित्तीय घाटे के कारण RBI की मौद्रिक नीति के माध्यम से विकास को प्रोत्साहित करने की क्षमता सीमित हो जाती है क्योंकि इससे मुद्रास्फीति दबाव बढ़ सकते हैं।
RBI विदेशी मुद्रा भंडार क्यों बनाए रखता है?
भारत के लगभग 580 बिलियन अमेरिकी डॉलर के विदेशी मुद्रा भंडार बाहरी झटकों से सुरक्षा प्रदान करते हैं, रुपये को स्थिर रखते हैं और मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता को समर्थन देते हैं।
भारत में मौद्रिक नीति संप्रेषण में क्या चुनौतियां हैं?
बैंकिंग क्षेत्र की संरचनात्मक समस्याएं, गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां (NPA), और असमान क्रेडिट प्रवाह के कारण नीति दरों के बदलाव का वास्तविक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव आने में देरी होती है।
आधिकारिक स्रोत और आगे पढ़ाई के लिए
लर्नप्रो संपादकीय मानकों के बारे में
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